海信电器净利润突降五成 如何在行业难题下找突破

(原标题:海信电器净利润突降五成 如何在行业难题下找突破)

近几日,海信电器(600060.SH)发布了三季报,不过其公布的净利润情况,引起了很多投资者的一丝担忧。

海信电器究竟怎么了?其经营情况究竟如何?面对目前的业绩问题,将怎样应对?《投资者报》记者近日致电公司相关负责人,并得到一些简单答复。

面板价格引发业绩下滑

海信电器是一家主要从事电视机、数字电视广播电视设备、冰箱和信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售的公司,是海信集团经营规模最大的控股子公司,也是国内最早进入平板电视行业的彩电企业之一。

据海信电器三季报显示,公司营业收入237.46亿元,同比增长7.57%;但归属于上市公司股东的净利润仅6亿元,同比大幅下降47%。

海信电器这一情况是从什么时间开始的呢?2016年,公司业绩还在增长中。当年营收318亿元,同比增长5.44%;净利润17.59亿元,同比增长18.14%。

自2017年开始,海信电器的净利润从年初就开始暴跌。一季度归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,同比减少49%,这一情况也维持到了第三季度。而且,受业绩下滑影响,2017年“五一节后”首个交易日,向来是白马股的海信电器遭遇罕见跌停。

海信电器为何遭遇净利润滑铁卢?公司相关负责人对《投资者报》记者表示:“按财报解为准。公司净利润下滑主要受材料成本上涨影响,特别是面板价格。为应对净利润下滑,公司未来会做一定调整,但具体调整方式,比如是否提价等还要看未来材料价格的波动情况。”

那么,面板价格是怎样影响到彩电企业的呢?据业内人士称:“2016年至今,面板价格平均涨幅约为40%,但卖到消费者手里的彩电成交价只涨了约12%到13%,也就是说,整机厂商并未像面板厂商那样涨得那么多,带来的直接结果就是整机厂商利润空间下降。”

根据中国电子视像行业协会的调查,今年6月,销量最高的55英寸电视,UHD面板的均价同比增长19%,而整机的均价却下降1%;销量排在第二位的32英寸电视,HD面板的均价同比增长26%,而整机的均价仅增长13%。这种情况对于利润微薄的彩电行业来说,的确较难消化面板上涨成本,企业经营压力加大。

不过,据业内人士称,“面板的确是电视产品中成本最高的零部件,占全部成本近70%,但面板涨价是从2016年初就有明显迹象的,电视厂商一般通过调价方式应对成本上涨。”那么为何海信电器2016年业绩没有受到太大影响,甚至仍然有所增长,到了2017年就大变脸呢?

那么,海信电器是否将一直被原材料价格所拖累,是否有突破点呢?

就目前彩电上市公司来说,貌似只有自己生产面板,才不会被冲击。拿TCL集团来说,其2017年第一季度归属于上市公司股东净利润为4.48亿元,同比大增71%,上半年净利润10.34亿元,同比大增70%。而做到这一点也很大程度上归功于子公司华星光电。据了解,华星光电主要从事显示面板的研发、生产和销售业务,净资产占集团净资产的比例很高。

半年报称,2017年上半年液晶面板行业景气度较高,华星光电销售收入135.4亿元,同比增长49.2%,利润54.8亿元,同比增长149%。

那么这是否意味着只有自己开发面板等原材料生产线,才能在这个行业背景中保持优势?

此外也有投资者担忧:“公司连续三季度净利润都被同一因素拖累,是否也说明公司抗风险能力和应对能力略显不足。”

彩电行业面临转型

那么对于艰难前行的海信电器来说,有何更好的方向么?

近10年来,我国彩电产量一直保持平稳增长态势,但今年以来,彩电产业增速持续下滑。中国电子视像行业协会的数据显示,今年上半年,彩电零售量2181万台,同比下降7.3%,预计全年零售量4792万台,同比下降5.8%。出口同样出现下滑,据海关部门的统计,今年1~5月,中国彩电出口量2662万台,同比下降6.1%。

面对这一严峻的情况,彩电企业将何去何从?利润微薄,一味追求量的增长能否给公司带来大的业绩提升?从成功者的经验来看,加强品类结构调整,通过提升品质,完善附加服务,也许是保持利润水平的重要方式。

行业专家称:“高品质、高配置、高价值的产品会受到消费者认可,在消费升级的背景下,即使消费出现萎缩,但消费者对于高品质的追求不会改变。”而从数据上看,彩电行业确实面临消费升级。据统计,上半年,国内55英寸以上大屏电视、智能电视、4K超高清电视、HDR电视、量子点电视、OLED电视的市场渗透率分别达到40%、85%、57%、29%、1.7%和0.2%,并呈持续增长态势,这些产品将成为企业利润的主要来源。

此外,对于彩电行业来说,如何才能更好地应对快速变化的消费新需求?是未来的增长点之一。据中国电子视像行业协会统计,国内保有的5.5亿台彩电中,有3.8亿台无法接入互联网。即使在已接入互联网的1.7亿台电视中,也有相当一部分存在操控体验不理想、内容节目匮乏等问题。

业内专家表示:“这是技术更替过程中出现的阶段性问题。对影音娱乐来说,大屏电视具有天然的优势。随着人工智能等技术的不断成熟并在电视机上推广使用,超大屏幕、超高清晰度、具有家庭分享属性、更有利于健康的电视机将取代手机成为最重要的互联网视听终端。未来5年,回归客厅将成为彩电行业最大的红利。”

此外,经过近10年的洗礼,人们慢慢接受内容付费的方式。互联网电视的付费订阅将在未来3~5年内实现盈利。为迎接信息消费的蓝海,厂商应加紧布局“硬件+内容”的商业模式。下一步电视机在家庭的角色会得到更大程度的强化,因为它是家里唯一的一张大屏,它也是家里应该充当AI Center(智能中心)唯一的设备。

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不一样的“双11” 上市公司发力新零售

(原标题:不一样的“双11” 上市公司发力新零售)

今年的双11是新零售的练兵场,天猫把双11称为线上线下联动的大狂欢,京东在全国线下布局京东之家,三江购物、银泰百货、联华超市、新华都等上市公司纷纷发力新零售。分析认为,新零售引领行业变革并带来两类投资机会,即全渠道转型已取得成效的零售龙头以及实体渠道的价值重估。

不一样的“双11”:线上线下同

1682亿元!2017天猫双11成交额最终定格在这一数字。天猫双11创造了一个又一个新的纪录——无线成交占比90%,全天支付总笔数达到14.8亿,全天物流订单达8.12亿,交易覆盖全球225个国家和地区。与此同时,京东商城累计下单金额也达到1271亿元,双11当天订单已有85%实现当日生产出库。值得注意的是,阿里强调的是成交额,而京东的交易额强调的是已支付的订单交易额。

虽然两大电商平台对此口舌之争,然而今年是新零售元年,可以看到无论是从布局线下还是到使用黑科技,今年的双11已经成为电商巨头在新零售上的试验场。

2016年,阿里巴巴董事局主席马云在云栖大会上正式提出新零售的概念。马云指出,未来的十年、二十年,“电子商务”这一说法将逐渐消失,全部被“新零售”所取代。口号一出,阿里即用一系列的线上线下联动行为试图推动着零售业的进化。正如阿里巴巴CEO张勇所言,今年的双11是新零售的练兵场。

“新零售”是阿里创造的概念,京东自然不能照搬,于是提出了“无 界零售”的概念。虽然在概念上两家提出的有字眼之差,但殊途同归,都是要走向线下。在这个新零售元年的双11大战中,这一点明显体现出来。

今年,天猫把双11称为线上线下联动的大狂欢。为此,阿里布局52个核心商圈,覆盖北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉等主要城市,辐射消费人群超过1亿。超过100万家线下实体店参与其中。

另一方的京东也不甘示弱,据京东集团副总裁韩瑞介绍,双十一期间,京东在全国线下布局超过160家京东之家和京东专卖店、近200家京东母婴体验店、超过1700家京东帮服务店、超过5000家京东家电专卖店,以及沃尔玛在全国的400余家门店、京东合作品牌商家的近万家门店、接入京东掌柜宝的数十万家便利店。

这样的布局,也呈现出一种新的趋势,最开始的双11是线下为线上导流,到后来线下加入双11大战。但今年跟往年还不一样的是,今年的双11是线上线下同步。

上市公司发力新零售

自从“新零售”概念提出后,这一概念便逐渐被业内外接受。此后,国内便掀起一股“新零售”热潮,上市公司均开始加紧布局。

阿里频频与上市公司结缘,以三江购物、银泰百货、联华超市、新华都、石基信息等为代表上市公司,先后成为了阿里践行新零售的重要部分。11月2日,石基信息(002153)一纸公告,宣布子公司石基零售与阿里达成重组计划协议,阿里拟以不超过5亿美元收购石基零售38%股权。至此,阿里在新零售产业链的布局,又多了一个A股小伙伴。在新三板市场,阿里也有一群小伙伴,比如大家熟悉的恒大淘宝、百程旅游。其中,最近一年新加入阿里新零售版图的挂牌企业,包括百胜软件、龙图信息、如涵控股和东方股份等4家挂牌公司。

国内另一电商巨头京东则在便利店、无人零售等领域迈出坚实的步伐。而传统线下零售巨头则更多是把精力放在新业态、新物种的开发上,目前永辉超级物种、天虹Space已开始复制推广。

具体来看,作为国内百货零售领先的银泰集团CEO陈晓东谈到,在5月份完成私有化后,银泰就与阿里、淘宝、天猫、支付宝、口碑等体系实现打通,目前90%的客人已经线上线下一体化。今年双11银泰客流同比增长22%,销售同比增长25%。他讲道,从数据上看,现在逛实体零售的这些顾客有九成全部是有淘气值账号的,他们在逛街时,随时可以知道全部的信息,如果还是抱着线上线下相互引流的方式,肯定是过时的。如一个消费者在银泰逛街时,他可以随时随地得到同样商品在线上的所有资讯,没有来店里的时候,也可以看到这些商品,参加线下活动,去抢红包,这是一个结合的过程。

新零售概念获得市场认同

《投资快报》记者注意到,“新零售”概念已经得到投资者和机构的认同,甚至曾引发了A股市场上新零售概念的暴涨。以阿里入股的新华都为例,在9月27日复牌到10月23日,新华都累计拿下八个涨停板,累计涨幅高达79.28%。

中金公司认为,未来的新零售有望构建起全时段、多场景、高效率的经营模式,同时解决纯电商流量成本上升和线下实体店品类和覆盖半径有限等痛点,引领行业变革并带来两类投资机会,即全渠道转型已取得成效的零售龙头以及实体渠道的价值重估。

华泰证券表示,除了快递业,市场份额提升的垂直电商、积极拥抱电商渠道的传统品牌和互联网营销代理商正受益新一波网购发展红利。不同于以往客户从传统渠道切换到电商渠道带来人口红利阶段,网购正朝着精细化、精准营销方向加速发展,建议关注受益产业形态重构的“云开顺华”组合(苏宁云商/开润股份/顺丰控股/华扬联众).

此外,光大证券也看好零售板块,尤其是可选消费。光大证券在研报中指出,百货的多业态布局,黄金珠宝的销量企稳都是零售板块的投资策略。超市板块中,民企中实力较弱的企业未来仍然会受到资本市场的关注,尤其是经营情况较差的民企超市,未来仍然有被资本关注的可能性。建议关注老凤祥、王府井、天虹股份、友阿股份和友好集团。

供给侧改革助蓝筹向“创蓝筹”扩围

(原标题:供给侧改革助力蓝筹向“创蓝筹”扩围)

“创蓝筹”是最近出现的一个新名词,顾名思义是指那些创业型的蓝筹股。严格说来,这个名词有点自相矛盾,因为在标准的语境中,蓝筹股特指那些处于稳定发展阶段的大型上市公司股票,显然它们已经超越了创业期,自然也不再具备创业型企业发展快,但同时波动也比较大的特点。所以,创业与蓝筹之间是有着很大差异的,因此“创蓝筹”这样的提法,多少显得不伦不类。

但是,这个提法一出来,市场似乎还是很能够认同。大家的普遍认识是,这是专指那些较为成熟、也具有一定体量的创业型公司,因为是较为成熟,体量也不小,这就具备了蓝筹股的基本特征,而它本身则又是出于快速发展阶段,因此就兼具了创业型企业的特征。于是一个存在矛盾的概念,就这样得以形成起来了。也许,从传统的市场分析理论来说,“创蓝筹”的确不是一个含义准确的名词。但换个角度来说,它所包含的内容,则是人们约定俗成地能够理解的。

在这里有一个不得不提的现象,在我国资本市场上,为了维护稳定及保护投资者利益,防范并降低风险,因此对于上市公司有着较为严格的经营规模与盈利能力等方面的要求,因此即便是那些在创业板上市的公司,基本上也都是已经跨越了最初的创业阶段,在某些方面甚至已经是可以纳入成熟企业的范畴。所以,在沪深A股中,基本上没有典型意义上的创业型公司。

相反,倒是有一些新兴行业领域里的公司,虽然规模还不是特别大,但凭借着各方面的优势,具备了快速发展的能力,在某种角度上来说,有点像是蓝筹股。当然,因为公司成长性较为突出,因此被称为“创蓝筹”,似乎也是可以的。前几年上市的海康威视、科大讯飞,最近上市的华大基因、中科信息等,就是属于这种类型的企业,把它们列入创蓝筹概念,也许还是能够找出不少理由的。也因为这样,现在谈论创蓝筹的投资者,逐渐多了起来。人们并不计较其内涵本身的准确性,而只是想以此来描绘当今某些企业的特征。这些企业的股票,很可能会在接下去的行情中有所表现。

众所周知,今年是传统蓝筹股大放异彩的一年,很多股票录得了多年来少见的涨幅。然而在这背后,也有不少人担忧:那些传统行业的蓝筹股上涨,由此所形成的资源配置是否符合国家调整产业结构的战略呢?特别是像贵州茅台等的持续上涨,就引发了茅台酒能否代表中国未来的联想。客观上,传统蓝筹股的上涨不能说没有理由,但当这种行情被演绎到极致,特别是抑制了其它板块的上涨,就必然会导致市场的失衡,而更大的问题在于对于资本市场基本功能的扭曲:供给侧结构性改革要去产能,而现在把那些去产能行业的公司股价炒得很高,这难道真的是一件很好的事情?

应该说,现在部分传统蓝筹股的价位,普遍已经不低了,有些还出现了一定程度的高估。与此同时,还有相当数量的成长股,由于市场氛围等的原因,现在还不那么被关注,客观上存在定价并不那么合理,以及市场结构性失衡的问题。也因为这样,现在我们的猜想是,随着时间的推移,市场不可能只是停留在主要投资传统蓝筹股的状况,一定会有新的发展。接下去最有可能的,就是开始深入挖据“创蓝筹”概念。尽管说,它还缺少标准的定义,但那些业绩不错、发展良好的中等规模上市公司,很可能会受到投资者的关注,成为下阶段行情的热点。从蓝筹到“创蓝筹”发展,这应该是一种必然,因为它代表了一个方向,也是供给侧结构性改革中“补短板”目标所要求的。

供给侧改革助蓝筹向“创蓝筹”扩围

(原标题:供给侧改革助蓝筹向“创蓝筹”扩围)

“创蓝筹”是最近出现的一个新名词,顾名思义是指那些创业型的蓝筹股。严格说来,这个名词有点自相矛盾,因为在标准的语境中,蓝筹股特指那些处于稳定发展阶段的大型上市公司股票,显然它们已经超越了创业期,自然也不再具备创业型企业发展快,但同时波动也比较大的特点。所以,创业与蓝筹之间是有着很大差异的,因此“创蓝筹”这样的提法,多少显得不伦不类。

但是,这个提法一出来,市场似乎还是很能够认同。大家的普遍认识是,这是专指那些较为成熟、也具有一定体量的创业型公司,因为是较为成熟,体量也不小,这就具备了蓝筹股的基本特征,而它本身则又是出于快速发展阶段,因此就兼具了创业型企业的特征。于是一个存在矛盾的概念,就这样得以形成起来了。也许,从传统的市场分析理论来说,“创蓝筹”的确不是一个含义准确的名词。但换个角度来说,它所包含的内容,则是人们约定俗成地能够理解的。

在这里有一个不得不提的现象,在我国资本市场上,为了维护稳定及保护投资者利益,防范并降低风险,因此对于上市公司有着较为严格的经营规模与盈利能力等方面的要求,因此即便是那些在创业板上市的公司,基本上也都是已经跨越了最初的创业阶段,在某些方面甚至已经是可以纳入成熟企业的范畴。所以,在沪深A股中,基本上没有典型意义上的创业型公司。

相反,倒是有一些新兴行业领域里的公司,虽然规模还不是特别大,但凭借着各方面的优势,具备了快速发展的能力,在某种角度上来说,有点像是蓝筹股。当然,因为公司成长性较为突出,因此被称为“创蓝筹”,似乎也是可以的。前几年上市的海康威视、科大讯飞,最近上市的华大基因、中科信息等,就是属于这种类型的企业,把它们列入创蓝筹概念,也许还是能够找出不少理由的。也因为这样,现在谈论创蓝筹的投资者,逐渐多了起来。人们并不计较其内涵本身的准确性,而只是想以此来描绘当今某些企业的特征。这些企业的股票,很可能会在接下去的行情中有所表现。

众所周知,今年是传统蓝筹股大放异彩的一年,很多股票录得了多年来少见的涨幅。然而在这背后,也有不少人担忧:那些传统行业的蓝筹股上涨,由此所形成的资源配置是否符合国家调整产业结构的战略呢?特别是像贵州茅台等的持续上涨,就引发了茅台酒能否代表中国未来的联想。客观上,传统蓝筹股的上涨不能说没有理由,但当这种行情被演绎到极致,特别是抑制了其它板块的上涨,就必然会导致市场的失衡,而更大的问题在于对于资本市场基本功能的扭曲:供给侧结构性改革要去产能,而现在把那些去产能行业的公司股价炒得很高,这难道真的是一件很好的事情?

应该说,现在部分传统蓝筹股的价位,普遍已经不低了,有些还出现了一定程度的高估。与此同时,还有相当数量的成长股,由于市场氛围等的原因,现在还不那么被关注,客观上存在定价并不那么合理,以及市场结构性失衡的问题。也因为这样,现在我们的猜想是,随着时间的推移,市场不可能只是停留在主要投资传统蓝筹股的状况,一定会有新的发展。接下去最有可能的,就是开始深入挖据“创蓝筹”概念。尽管说,它还缺少标准的定义,但那些业绩不错、发展良好的中等规模上市公司,很可能会受到投资者的关注,成为下阶段行情的热点。从蓝筹到“创蓝筹”发展,这应该是一种必然,因为它代表了一个方向,也是供给侧结构性改革中“补短板”目标所要求的。

(作者系申万宏源证券首席分析师)

群聊A股|3400点之上如何操作?

肖峰:

个人认为,低于40倍市盈率的行业龙头股和医药蓝筹股在后市具有结构性上涨的机会,比如均胜电子、金禾实业、信立泰等。多数股票仍将归于沉沦下跌。

程咬金:

3400点“月亮之上”,有亮,是冷亮。有光,少许光。这是多么符合现在的市场。嫌冷,你观望。追光,就追业绩成长。本来四季度就是比较复杂的季节,所谓冬藏。但是现在时间还早,不出来打打牙祭,恐怕熬不过冬季。冒风顶寒出来打猎,当然需要勇气和技术,不然自己成了猎物了。四季度操作的关键:一是不贪,有肉吃就好;二是紧紧跟着量能和筹码控制,有肉就追,吃不上就撤。

雄鹰:

国务院金融稳定发展委员会成立,发生系统性风险的可能性大大降低了,但同时也制约了行情的快速发展,未来将是慢牛的行情。看好科技板块,如智能、芯片、5G等等。主要是要敢想,未来一定会出现上涨5倍、1O倍的科技牛股。还有就是次新开板股,发审委IPO企业的低通过率,重点考核企业未来盈利能力,无形中给新股做了背书。我看好绩优股。关注这种制度性机会,艺高人胆大,做次新开板股必须艺高胆大。未来无限风光,希望大家把握机会。成功的人不是他有多么优秀,而是他能与时代并肩前行。

三言四愿:

犹豫中,白马股稳健前行。疑问中,有潜力的题材股迈开脚步!既然高价股上台阶,何妨不能培养黑马!安心坐轿吧!

不停的奔跑:

今年的股市不同以往,齐涨共跌的炒作模式不再。随着时间的推移,上证指数到了3400点,操作难度进一步加大,高高在上的白马股让人恐高。我认为首先是应做好功课,选择好标的,在未来可预见的行业中寻找细分龙头波段操作,可以赚取不错的收益;二是受事件影响的个股存在超额收益,关键是太过考验操作人的思维方式和心理结构;另外随着国企改革的深入,业绩的提升,该类个股以后会有确定性投资机会,耐心等待吧。

colin14:

今年结构性牛市的论调越来越有确定性,但是“稳货币”的政策基调注定了资本市场更倾向抱团取暖。随着未来蓝筹价格越来越远离它的价值区间,资金的风险偏好可能会慢慢向中小创中具备中长期绩优低估品种转移,其中个人建议关注的题材和行业有军民融合、物联网上下游产业链和生物科技类行业和个股。

丁丁:

今年被市场教育的服服帖帖,哪晓得白马股会这样涨,但我还是不追,短线观察有些在底部的票票开始表现了,我计划关注底部异动股(当然最好是新兴行业、先进制造业等)。

Yale嘉仓坚赞:

我觉得3800点以下继续保持大蓝筹为主的持仓,并开始逐步关注并建仓中小创,先中小后创,由于受到360回归的启发,感觉现在ST股票也可以参与了。不过拆除VIE需要时间过程,而且ST股也不是人人都能参与操作的,所以ST股并不建议大家都去参与,风险较大。关注重点还是金融板块里上涨较少的证券股。

张望财鑫:

大盘在3400点附近震荡加剧,从近期许多个股的走势来看,冲高之后大多持续性不佳,加上大部分散户很难根据盘口走势做出正确决定,因此不妨放弃追逐热点,逢低吸纳有望补涨的板块,比如电力、农业、海运等,选择其中走势平稳、底部形态明显、估值在板块中有优势的品种低吸布局,出现拉升之后再跑。ST摘帽概念也是年底值得关注的品种,特别是三季报扭亏且股价低于6元的品种,遵循逢低买入、波段操作的方法,半年内有20%至30%的收益还是值得预期的。

维生素企业迎来机会 医疗服务业快速增长

近期,导致医药股持续上行的驱动因素主要是“创新+估值切换”,“创新”已成为此轮“医药消费升级”最大的主线。随着医药行业逐步从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动,板块龙头已经持续创出新高。以丽珠集团和复星医药为代表的低估值白马医药股脱颖而出,而恒瑞医药、片仔癀、长春高新等公司股价也是创下了历史新高。

“目前医药行业处于变革阶段,行业整体逐渐度过谷底,处于恢复上升期。”一位匿名资深医药行业研究人士在接受红刊财经记者采访时表示,从长期投资角度看,创新周期以及药品质量提升周期将会贯穿未来行业发展,医药行业在未来2~3年内仍有较大的配置价值。

维生素生产企业迎来机会

11月6日,工信部、环保部、卫计委、食药监总局联合发布了针对医药行业的错峰生产通知。该《通知》要求,各地工业和信息化主管部门、环境保护部门、食品药品监管部门要督促企业结合原料药生产工艺和技术特点,制定原料药采暖季错峰生产具体措施,明确停产品种、停产时限、停产方式等内容,严格按照要求实施停产。环京津冀地区,包括山东省在内,A股的化学原料药生产企业包括天药股份、新华制药、金城医药、华北制药、常山药业等。然而,环保政策的趋严,对维生素和抗生素中间体生产企业而言却是带来利好。

红刊财经记者了解到,由于抗生素领域产能过剩比较严重,价格大多数低位运行,其中青霉素工业盐行业整体仍处低迷期,产品价格近期有所回升;7-ACA 过剩严重, 整体价格低迷,近期有所反弹;7-ADCA 和 6-APA 受益 于环保政策趋紧,最近价格有所回升,其中 6-APA 价格回升较为明显。6-APA 的主要生产厂家是联邦制药和国药威奇达(目前归属于现代制药),随着华北地区环保趋严和供给端收缩,短期 6-APA 的价格回暖明显。

从维生素公司近期发布的业绩预告来看,四季度业绩开始逐渐兑现涨价预期,预计明年一季度还将有更大幅度提升。以重点公司新和成和兄弟科技来看,新和成前三季度营业收入40.92亿元,同比增长19.57%,对应扣非净利润8.61亿元,同比增长6.39%。公司预告2017年度净利润变动区间14.43~18.03亿元,同比预增20%~50%。三季度以来,公司主要产品维生素价格大幅上涨,第四季度执行高价格订单将带动业绩大幅增长。兄弟科技前三季度实现收入10.79亿,同比增长46.16%;归母利润2.51亿,同比增长157.91%。公司业绩快速增长源于维生素行情多点开花。其中维生素B1年初至今涨幅71.8%,B3涨幅40.9%,B5涨幅133%,K3涨幅37.7%。此外46.97%的综合毛利率也创下了历史新高,剔除皮革化学品的影响,维生素板块实际毛利率超过60%,显示出极强的成本转嫁与盈利能力。

匿名研究人士表示:“由于龙头企业出口业务占比较较高,出口订单主要是长单,一般按季度或半年度签订,因此实际执行价格滞后于市场价格约一个季度。维生素产品价格主要从下半年开始上涨,因此业绩在四季度开始兑现。目前产品价格均横在高位, VA 产品我们已然强烈看涨。因此相关公司明年一季度环比今年四季度将有大幅提升”。

医疗服务迎来快速增长

对于医药股的机会,长城证券资深研究人士重点提到了医疗服务公司。他指出,在健康中国战略和医改推进的大背景下,行业处于高速成长周期,政策红利将进一步释放,鼓励社会办医和医疗服务价格改革等政策将会进一步落地,推动医疗服务 行业的发展。另外,将会有越来越多公司通过外延并购切入医疗服务领域,行业整体话语权将得到进一步提升。另外,医疗服务细分业务领域众多,尚未形成非常固定的商业模式,具有非常好的可塑性, 以分级诊疗为代表的医疗服务新模式将层出不穷。

整体统计来看,虽然医疗服务类公司的整体净利润有所下滑,但结合外延情况来看,医疗服务板块在第三季度单季增速还是十分亮眼的,其中,收入端、利润端均实现高速增长。仔细分析板块内上市公司业绩增速情况,盈利能力下滑的主要原因是医疗服务领域众多公司处于推广布局的阶段,期间费用有较为显著的提升,尤其是销售费用提升较为明显。统计显示,在15 家医疗服务公司中,利润增速50%以上的有美年健康、海虹控股;增速在 20~50%的为信邦制药、恒康医疗、通策医疗、爱尔眼科、迪安诊断、金域检验。而*ST 运盛、宜华健康前三季度利润增速则出现了下滑。

具体个股上,龙头公司爱尔眼科、美年健康等业绩呈现加速。其中,爱尔眼科前三季度实现营业收入43.8亿元,同比增长42.16%,归母净利润6.32亿元,增长35.06%),扣非净利润6.56亿元,增长38.86%。三季度收入、净利增速较上半年大幅提高,主要是公司本期收购境内外子公司及原有医院收入规模增长所致。在并购 9 家医院提振增速的情况下表现极为亮眼,其内生增速在收入端 及利润端也分别保持着 30%、25%左右的高速增长。在叠加外延影响后,增速表现 亮眼的还有美年健康、迪安诊断、恒康医疗等。

化学制剂公司业绩有望回暖

作为一个仿制药大国,我国制药企业97%以上为仿制药,制药产业总体处于“仿制为主创新为辅”的阶段,相关资料显示,国内仿制药的利润率仅为5%~10%,远低于国际仿制药的平均利润率30%~60%,对于利润率低下的原因,前述研究人士表示,原因在于国内制药企业众多,竞争激烈所致。而随着医保控费的推进,医药工业发展也由高速增长转变为稳健增长。而对于医药股行情,大多数分析师在红刊财经采访时表示,“创新”与一致性评价将为原料药行业可持续发展带来发展良机。

从化学制剂行业三季报业绩来看,化学制剂行业整体业绩增速下降,招标降价、零加成及医保控费政策对各个化药制剂企业收入端和净利润端的影响逐步显现。三季度制剂板块收入加速,制剂板块两极分化明显,但结构性投资机会仍在。其中恒瑞医药、丽珠集团、华东医药3家龙头白马企业依旧能够维持收入和业绩均高速增长。利润占比较大的包括有华东医药前三季实现营业收入2145087.07亿元,同比增长13.38%;归属于上市公司股东的净利润148915.90万元,同比增长24.58%。恒瑞医药公司三季报收入100亿元,增长22%;净利润23亿元,增长21%,扣非净利润23亿元,增长20%;创新药放量及制剂出口是驱动公司业绩增长的两大主力。另一家公司科伦药业,公司三季报实现收入 79.10亿元,同比增长 26.51%;归母净利润 3.86 亿元,同比下滑 28.10%;扣非净利润 4.03 亿元,同比下滑15.93%。预计全年净利润变动范围为-25%~25%。公司表示,前三季度净利润负增长,主要因川宁二期产量低、但折旧同比增加,同时公司研发费用、销售费用、财务费用增长幅度较大所致。三季度收入利润恢复增长主要因硫红原料药价格上升, 9 月川宁二期开始恢复生产,预计四季度将进一步释放利润。

“在新的药品审评审批制度、两票制、招标价格联动等政策催化之下,强者恒强态势凸显。四季度看好医药行业中细分行业领先的龙头企业,标的的选择以估值与业绩增速匹配为主,对于部分增速较高的企业而言,可以容忍相对较高的估值”。联讯证券医药分析师李志新在红刊财经采访时如是说。

11月10日涨停板追踪

11月10日(周五)上证指数低开,早盘低位震荡,午后回升翻红并创3438.79点反弹新高,指数最终上涨0.14%;中小板和创业板指数盘中大幅震荡,截至收盘,分别上涨0.83%和0.88%;两市上涨的个股共1410只,下跌的个股共1745只。板块方面,5G强势崛起,与次新股、半导体板块共同领涨两市,锂电池板块也表现较好。个股方面,两市共计55只个股涨停,其中新股有27只,涨停的老股中,沪市主板有16只,中小板有3只,创业板有9只。

近两个月涨停个股数量与上证指数叠加图:

5G概念

上涨原因:5G板块经过前期调整后,今日集体反弹,有6只个股涨停。其中光通信领域上涨情况最好,新易盛、光库科技和太辰光均涨停。

重点提示:

新易盛

投资价值:新易盛所处的光通信板块位于5G产业链的上游,是最早受益的板块之一。新易盛作为光通信领域的龙头企业,业绩表现也十分优异。2017年前三季度实现净利润9662.16万元,同比增长20.03%。

次新股

上涨情况:次新股近期上涨情况较好,今日有5只个股涨停。龙头股韦尔股份和至纯科技分别上涨了3个板和2个板。

半导体板块

上涨原因:昨日(周四)特朗普访华,与中国签订了120亿美元采购芯片的协议,刺激了半导体和芯片板块上涨。此外,半导体板块业绩一直表现较好,也有利于板块的上涨。

重点提示:

韦尔股份

投资价值:韦尔股份是次新股和半导体两个板块的龙头,股价连续3个交易日创新高。

文中涉及股票,只为文章撰写举例所需,并非投资推荐。

指数创新高后是加仓还是减仓避险?

大会之后,投资者普遍认为市场将要调整,可超出大多数投资者的判断,A股稳步上行。指数创新高后是加仓还是减仓避险 ?

宏观经济和资金面支持股市上涨

从经济的基本面来看,第三季度宏观经济主要数据好于市场的预期, 9月进口同比增速达18%创3个月以来的新高,验证经济复苏强劲,9月新增人民币信贷达1.27万亿元,较8月回升了3个百分点。短期资金面继续保持宽松,从而为实体经济增长提供了支撑,同时央行将在2018年开始定向降准,有利于维持中小企业的稳增长态势。

从三季报来看,以中国人寿和招商银行为代表的保险和银行三季报的净利润同比大幅增长,金融权重板块低估值、低市盈率,也抑制了指数的调整空间,反而支持指数走出震荡向上的趋势。从股指自2016年1月2638点反弹运行的节奏分析看,指数一直呈稳中有进的走势,其核心的上涨逻辑是企业盈利水平在增长,从目前已披露完毕的三季报业绩来看,超过70%的企业盈利,从企业的盈利水平变化来看,2010年到2017年开始的调整周期在2016年的中期已经结束,未来将进入向上的周期,其核心的基础是我国实体经济持续平稳增长,企业盈利的水平趋势向上,海外经济也在持续复苏,从统计局发布的10月PMI数据来看,10月官方制造业PMI为51.6%已经连续15个月在荣枯线上方,从PMI走势图也不难看出,今年4月和5月份,PMI在51.2%筑底之后,出现了小幅上行的走势,这个走势和A股市场底部不断抬高震荡上行的走势较为吻合,资本市场趋势的好坏,需要宏观经济层面的支撑,这从PMI数据可以看出。而制造业的持续扩张,对于市场多头的信心也起到了支撑作用。2018年3月到4月是我国宏观数据和微观数据密集的发布期。这是一个非常重要的验证窗口,如果届时相关数据符合预期,市场有望出现强势震荡格局,从而走向有增量资金入市的慢牛阶段。

在资金面上,10月末流动性相对偏紧导致回购利率明显上升、国债期货大跌、银行间拆借利率全线上升,不过央行最近实现净投放800亿元,在一定程度上也缓解了流动性相对偏紧的局面,货币政策将继续保持中性稳健,叠加两融余额突破万亿元大关、三季度基金连续加仓,也凸显了机构投资者对后市的信心。

关注业绩增长稳定、产业趋势明确的行业

从今年5月开始大盘已经维持了6个月的强势反弹,市场累计了获利筹码,从技术理论来讲沪指创出新高之后短期也有向下回踩确认的过程,也就是箱体上沿3300到3350点附近,另外3400点到3600点之间也是2016年1月熔断时期成交的密集区,指数在3400点反复强势震荡来消化2016年1月反弹以来的获利盘和熔断时期的套牢盘,盘整和整固之后会更有利于指数的上行。牛市或者是慢牛的格局缓涨急跌是市场走势的一个显著特征,沪指在2017年7月17日同样出现大幅调整,但随后三个交易日反包周一的大阴线之后市场逐级上行,并在国庆节之后突破了3400点整数关。

有一种现象要值得投资者注意,就是最近高价股表现的特别强势,尤其是不少百元股不断强势创新高,这对市场的人气提升非常重要,比如寒锐钴业和华大基因最近股价不断创新高,截止目前,A股市场的百元股已经多达20只,在笔者看来百元股数量的多少,其实也在一定程度上反映当前市场的强弱程度,在偏强的市场格局当中百元股的数量会不断的增多,而如果市场偏弱,百元股的数量也会明显减少,另外近期还有多只个股不断创出历史新高,比如亨通光电、贵州茅台等等,这也从侧面验证了市场在强势震荡的格局当中。

目前A股和2013年的美股走势有着惊人的相似,2008年金融危机到2013年美股虽然上涨接近2倍,但超过六成的股票没有涨,只有那些有成长、有价值、有分红的公司在不断的上涨,比如苹果、谷歌、辉瑞、亚马逊等,就是所谓的有价值公司的牛市。今年A股的走势同样也是有价值、有成长的公司在不断的上涨创新高,比如贵州茅台、中兴通讯、海康威视等,而接近七成的公司股价没有上涨。因此笔者认为目前最大的风险并不是指数的调整而是选错标,对于那些涨幅比较大、没有业绩支撑的个股,公布利好同时大股东减持的个股投资者要保持警惕和谨慎,当前市场还处于存量资金博弈的结构性行情,建议投资者立足于业绩增长稳定、产业趋势明确的行业,比如消费升级板块、国家大力投资的5G通信和新能源汽车板块、工业4.0、生物制药,以及具有高送转可能、业绩比较确定的次新股。

基金老将业绩分化,刘自强梁永强刘红辉皆马失前蹄

基金行业走过了近20个年头,有多少基金经理能够一路同行?近几年私募队伍愈发壮大,公募基金经理出现大规模奔私,如今留下来的老将已然不多。若以7年牛熊转换为分界线来看,如今能够被称之为公募老将的有156人。

而基金老将们多年来在股海中摸索,各自形成了迥异的操作风格,现任富国基金投资总监的朱少醒可以说是一名“价值投资者”,兴全基金的董承非则善于灵活应对市场风格;而他们的共同点,都是严格把控可能发生的风险。这些沙场老将们经验丰富,成为公募基金公司的一笔财富。

不过,纵然久经考验也难免有折戟的情况发生,例如华宝基金的刘自强,他管理的基金今年以来净值下跌了6.29%;而华商基金的总经理梁永强掌舵多只基金,但一直豪赌军工股,导致这些产品长期排名殿后;诺安基金的刘红辉在二季度大幅增加股票仓位,但他看好的TMT、军工和农业今年却表现较差,使得基金净值也在同类中排名靠后。

156名基金经理任职超7年

来自资讯的数据统计表明,截至11月7日,有156名基金经理任职年限超过7年,其中有39人超过10年。这些基金老将的年龄在37岁到55岁不等,但相同的是,他们都经历了至少一轮股市的牛熊周期。

在纳入到排名统计的156名基金经理中,任职时间最长的基金经理已经在公募供职了近14年,广发基金副总经理易阳方是广发的“元老”,曾为广发基金的组建人之一,目前共管理了6只权益类基金。除了易阳方之外,在公募履职时间超过13年的还有4人,他们分别是:长城基金的杨建华、博时基金的过钧、国联安基金的魏东和嘉实基金的王茜,这四人在目前1604名基金经理中的资历最老。

此外,以单一基金来看,现任管理时间最长的基金经理是长城基金的杨建华,截至11月7日,他已管理了长城久泰沪深300指数基金4919天,任职时间超过13年;富国天惠精选成长的基金经理朱少醒管理基金也达到了4375天,基金经理岗位任职时间将近 12年。

在公募圈,很多曾经星光熠熠的老将已经成为历史,其中很多人在牛市时投向了私募的怀抱。曾经的“公募旗帜”王亚伟就在华夏任职了14年后,离职成立了千合资本。此外,王茹远、莫泰山、赵军等都是公奔私大潮中的一员。不过,也有一些曾经的基金老将,离开公募后开拓了其他职业,例如嘉实基金的杨宇,在2005年接管了第一只基金,但在2016年,他离开基金经理岗位后,加盟了一家金融科技公司,担任联席CEO一职。

历经牛熊洗礼的任何一名基金老将,都可以说是基金公司的一笔财富。在这156名基金老将中,有43位目前管理了10只以上基金。其中“一拖多”现象比较明显的是华安基金,该公司基金经理郑可成和贺涛的从业年限分别为8.1年和9.5年,目前两人分别管理着21只和19只基金。该公司旗下的许之彦和苏圻涵也是任职11年的老牌基金经理,目前分别管理着14只和11只基金。

与此相对的是富国基金的朱少醒和于江勇,从业年限超过9年,目前却仅管理了2只基金。此外,国联安基金的邹新进、华宝基金的周欣、兴全基金的傅鹏博、易方达基金的马波等人,他们分别也仅管理了2只基金。

多和少的背后,和基金经理数量与公司营销策略紧密相关,部分公司人才紧缺,年轻人顶不上,只好老将多担当,而且基金产品发行同质化严重,减少了一拖多的难度。而只管理2只基金的基金经理,或许由于身兼公司管理职务,时间、精力有限,另外对管理产品的收益有所追求。红刊财经记者以基民身份致电富国基金,负责人表示,朱少醒长期管理1只基金,也是他个人的选择。

防范风险是首要任务

在王亚伟离开公募之后,很少再看到6年间获得10倍回报的基金经理,不过,有一名公募老将做到了“10年9倍”,他是富国基金的朱少醒。自从2005年11月份富国天惠成长成立以来,他在任职管理的12年期间,管理基金的累积回报率达到1048.92%。

在基金管理频繁换将的今天,朱少醒十多年如一日始终管理同一只基金,回归富国天惠成长的业绩表现,朱少醒的投资风格可以概括为淡化择时、精选优质公司股票耐心持有。红刊财经记者翻阅季报发现,朱少醒基金中的重仓股长期相同。2017年三季度的第二大重仓股是国瓷材料,这只股票最早从2014年四季度时就被朱少醒挖掘,至今股价涨幅超过220%。在三季度的重仓股中,还有台海核电、东方雨虹、五粮液等3只股票从2014年以来几乎一直在10大重仓股中,只是持仓份额出现一些变化。

更值得注意的是,朱少醒甚至在2015年牛市中,在小股票、概念股、重组股等热炒的时候,依然坚守在消费、环保等股票中,例如在2015年二季末,他重仓的主要是兴业银行、国瓷材料、古井贡酒、永辉超市等大盘股。朱少醒曾经在接受媒体采访时表示,自己的投资策略不偏重股价的短期爆发性增长,而要求企业具备核心竞争力,长期稳定的业绩增长预期,以及进一步的拓展空间。

与朱少醒相反,兴全基金的董承非任职基金经理有10.8年,他的操作策略属于灵活多变型。总回报为399.36%。他曾经在2015年创业板疯长时,重仓了近半数总市值小于100亿元的小盘股,尤其他在2015年二季度和三季度重仓了“壳资源”st海润,当时st海润曾被市场猜测和协鑫集成重组,或将向光伏产业扩展。

2016年四季度开始,周期股涨势明显,董承非配置了大量徐工机械、中联重科、恒立液压等周期股。因此也收获了在2016年三季度到2017年一季度跑赢业绩比较基准。

今年二季度之后,蓝筹股逐渐发力,董承非又将仓位向蓝筹股倾斜,在今年二季度末,10大重仓股中包含了中国太保、中国平安、比亚迪等蓝筹股。到三季度末,更是增加了蓝筹的比重,重仓股中也增加了五粮液、伊利股份、永辉超市等消费类大白马。董承非作为基金界的老将,其操作风格跟随市场风格的轮动做出改变。上海某基金经理在采访中告诉红刊财经记者:“能够根据市场风格,快速转变投资策略,是一项难得的本领。去年我们公司推行了一个策略,建立了一个st股票的策略,但直到现在,这部分仓位还没有完全换仓到大盘股上”。

各位基金老将在市场中各自练就了一套武艺,虽然方式不同,但有一点是相同的,就是对风险的控制。董承非曾经表示,自己极为看中基金的规模,如果有规模过高,风险也不可控。他管理的基金股票仓位基本维持在80%以下,今年三季度蓝筹股进入上升通道,赚钱效应明显,但董承非管理的兴全趋势混合的股票仓位也仅有74.4%。而朱少醒则侧重于打造一个强大的投研团队,他始终认为,管理大规模资金,类似于集团军作战,团队体系建设非常重要。

资深基金经理常玏对红刊财经记者表示:“基金老将比年轻的基金经理年长几岁,现在的状态不是拼体力大量做上市公司调研、频繁操作、频繁做脑力劳动的方式,而是采用一种劳动量相对较小却更有智慧的方式,例如精选个股,严守风控,做价值投资等,所以基金老将们能延长其职业寿命。”

刘自强的败绩

基金老将也有发挥不力的时候,在今年的市场中,一些“常青树”管理的基金净值出现较大回撤。以华宝基金的刘自强为例,其在华宝基金掌管基金已经9.6年,他管理的华宝动力组合混合,今年以来截至11月7日,复权净值增长率为-6.29%,在全部504只可比基金中,排在第480名。

历史数据显示,刘自强从2008年3月份接受该基金以来,总回报为68.13%,超越业绩比较基准48.8%。今年折戟的原因,或许和没有跟大白马上涨的节奏有关。他在三季报中表示:“本基金7月继续降低成长股配置,集中增持了银行、地产、煤炭等板块,8月又重点增配了以钢铁、铝、化工等为代表的周期股,券商为代表的金融股”。申万二级行业中,化工和券商板块从7月1日至11月7日涨跌幅分别为:4.13%和-3.97%。

刘自强在今年前两个季度也一样采取了重仓周期股的策略,主营工程机械的银轮股份和新界泵业从今年一季度开始就是重仓股。但9月份周期股暴跌导致业绩受到拖累,刘自强在三季报中表示:“目前组合进一步向金融股集中,业绩未有明显改观”,可见他的策略正在向白马股靠拢,目前并未产生较好的收益。

另外,今年折戟的老将还有诺安基金的刘红辉,他在2010年从嘉实基金跳槽到诺安基金,随后一直担任诺安成长股票的基金经理。2015年,该基金又加入了一位新人史高飞做为基金经理。诺安成长股票在刘红辉和史高飞的管理下,成绩似乎并不尽如人意,7年间总回报为5.42%,尤其今年以来净值出现大幅下降,资讯显示,该基金从1月1日到11月7日净值增长率为-7.94%。细究其中的原因,或许主要在于基金经理错判了板块行情,而刘红辉作为一名老将,或许在其中起到至关重要的作用。三季报中显示:“三季度基金重仓配置的前三大行业是TMT、军工和农业”。这三个行业今年以来一直在低位蛰伏,申万二级行业中,传媒、军工和农业板块今年以来截至11月7日涨幅分别为0.66%、-0.08和-9.94%。

如果说看错了板块行情不足以造成净值大幅回撤,那看错行情还加仓,则成为压垮骆驼的最后一根稻草。该基金在一季度末的股票仓位为74.17%,到二季度末加仓到90.57%,三季度微幅减仓到90.39%,最终拖累了净值收益。

从业绩来看,基金老将确实普遍获得了正收益,但是今年涨幅居前的基金,大多出自年轻基金经理之手,例如国泰基金旗下的彭凌志管理的互联网+今年以来截至11月7日净值增长了62.35%,在没有发生大额赎回的权益类基金中,排名靠前,而彭凌志仅供职了1.94年。

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对红刊财经记者表示:“在牛市中,部分基金新秀能脱颖而出,基金老将反而不如基金新秀。其中的原因主要在于,基金老将更注重稳健投资,更强调风险管理,而基金新秀更加富有进取心和进攻欲望。对投资者而言,如果对基金的期望是稳健增长,老将或许是更好的选择;如果希望产品能在短期创造超过预期的回报,甚至创造一些惊喜,可以尝试相信一些新秀经理。”

QFII“重仓”城商行有玄机消费蓝筹是“真爱”

QFII进入中国已有15个年头。作为最早进入 A股市场的境外投资者,QFII投资A股的总市值为1343亿元,占所有外资持有A股金额的13.15%,在外资市场占有重要地位。此外,A股上市公司三季报已披露完毕,一向作为投资风向标的QFII,在三季度对A股的布局也引发了投资者的关注。

QFII“重仓”银行股政策因素明显

根据数据显示,在已公布三季报的3510家上市公司中,QFII三季度重仓的有273家,较二季度的268家,增加了5家,新进81家,剔除76家。

持股数量方面,北京银行、南京银行和宁波银行占据了QFII第三季度持仓数量的前三位,数量分别为24.9亿股、12.68亿股和6.9亿股,美的集团和深圳机场分别以1.86亿股和1.39亿股位列第四、五位。不仅如此,北京银行、南京银行和宁波银行的身影也出现在了QFII三季度增持的前三位。在持股市值方面,北京银行以185.72亿元,也位居QFII持仓金额榜首。QFII持仓金额前五位还有贵州茅台、宁波银行、南京银行和美的集团。

根据数据显示,银行板块连续多年受QFII青睐,就2017年以来QFII重仓股的情况来看,城市商业银行明显更受QFII偏爱。“如果剔除掉高送转因素,北京银行和南京银行被QFII持股的数量并未发生很大的变化,宁波银行的前十大股东中,QFII持股数量也未发生改变”,某证券研究员叶文辉对红刊财经记者表示。但是,如果不考虑增持,单从QFII持仓数量角度来看,城商行也名列前茅。对此,叶文辉分析道,许多QFII都是战略投资者的身份,“每家城商行过去在改革上市的时候,基本都会被要求引进战略投资者。因此,很多城商行选择引进外资机构,利用外资银行的管理经验,来提升中国银行的管理水平,所以持仓城商行的QFII不同于一般的海外资产管理机构或基金公司”。

QFII“偏爱”大蓝筹周期股被“打入冷宫”

排除掉政策因素和高送转因素,业绩优异的消费蓝筹股,才是真正获得QFII“偏爱”的领域。按照申万三级行业分类统计,QFII持有医药、汽车零部件、物流、白酒等行业中个股的数量均不低于5只,而且持股数量较二季度均有所增长。根据不完全统计,QFII持有消费领域的相关个股约80只,占QFII三季度全部持股数量的三分之一左右。在QFII重仓的前10只个股中,美的集团、格力电器、五粮液等大消费股的身影均有出现。而且,在前三季度,这类消费股的业绩表现都十分亮眼(见表1)。以美的集团为例,2017年前三季度实现净利润149.98亿元,同比增长17.1%。

表1:QFII重仓消费股的业绩表现

但是从QFII持股比例变动角度来看,蓝筹股内部却出现了分化(见表2)。在众多蓝筹股中,医药行业更加吸引QFII的“眼球”。在QFII持股比例增加的65只个股中,有6只个股属于医药行业。这六只个股分别为恩华医药、华润三九、创新医疗、兴齐眼药、华海药业和恒瑞医药,QFII占其流通股的比例分别增加了1.6%、1.54%、1.51%、0.6%、0.48%和0.42%。对于医药板块未来的上涨空间,多位基金经理上周向红刊财经表示,在业绩改善和超跌回升的驱动下,医药板块的上涨还会继续,仍具有配置价值。

相较于医药行业被集体看好,白酒和家用电器板块分化比较严重,贵州茅台、格力电器、老板电器、美的集团等个股获得了不同程度的增持,而五粮液、飞科电器、苏泊尔等个股却出现了QFII“撤离”的迹象。对于这种分化的现象,投资人李明(化名)对红刊财经记者表示,“QFII虽然是价值投资的践行者,但是对于股价涨幅过大的个股,QFII也使用小部分资金进行逢高卖出。所以,从大方向上,QFII并不存在放弃大蓝筹的行为”。东兴证券研究员宋劲也认为,“在微观角度,每只QFII都具有独特的操作风格,目前有一小部分的QFII也开始低买高卖,投资风格接近于国内的投资公司,所以在个股上有资金流出也是正常现象”。

表2:QFII三季度持股比例增加的蓝筹股

此外,食品零售、交通运输和电子芯片也成了QFII的“新宠”,永辉超市、宁波港、东尼电子等均在81家新进个股之列。在76家被剔除的个股中,第二季度表现较好的周期股首当其冲,其中不乏冀东水泥、赣锋锂业、方大特钢和杭钢股份等强周期股。除周期股外,地产股也被“打入冷宫”,例如世联行、京能置业等(见表3)。

表3:QFII3季度可能清仓的持股市值超过1亿的个股

QFII四季度开启调研未来配置风向略有显现

进入第四季度,已有部分QFII率先开启了调研的脚步。在第三季度重仓A股的77家QFII中,有6家机构在10月份调研了A股上市公司,其中不乏摩根士丹利、美林国际这类国际知名投资机构。被调研的9家上市公司在2017年前三季度业绩都有良好的表现,业绩表现最好的翰宇药业和海康威视被QFII调研了两次(见表4)。

摩根士丹利调研了3家上市公司,分别为海康威视、尚品宅配和歌尔股份。可见目前摩根士丹利对于科技含量较高的电子类公司比较青睐。美林银行同样也调研了海康威视,此外还有服装公司森马服饰。IDG资本和富达基金(香港)有限公司调研了翰宇药业,值得注意的是,翰宇药业在此前从未被QFII重仓过。据了解,公司拥有有效治疗肝硬化出血药物——注射用特利加压素,市场占有份额超过80%。

表4:10月QFII调研情况表